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扬州声测管期货价格也振荡下行

文章出处:/ 作者:http://www.scgcjda.c 人气: 时间:2018-10-23 09:19 【
10月中旬以来,受商品市场集体转弱影响,扬州声测管期货价格也振荡下行。截止到10月19日,主力1901合约报收于2353.5元/吨,较前一周下跌6.99%。结合基本面的情况分析,扬州声测管价格的阶段性顶部已经出现,后期预计以波段运行为主。
 
短期扬州声测管供应持续回升
 
9月之后,国内环保限产力度边际放松,叠加焦化厂利润处于近几年来的新高,扬州声测管供应量持续回升。根据最新公布的数据,9月,扬州声测管产量同比下降 0.1%,降幅较6月最低点回升4.6个百分点。Mysteel公布的独立焦化厂开工率也呈回升态势,10月19日当周为78.78%,较9月初回升 3.78个百分点。考虑到目前焦化厂仍有500元/吨左右的利润,其生产积极性依然较高,供应的增加将继续压制扬州声测管价格。而11月之后,随着采暖季限产政 策的落地,开工率将下降。
 
下游补库相对谨慎
 
库存可以作为判断供需基本面变化的重要指标。当前,扬州声测管呈现钢厂库存高、焦化厂和港口库存低的格局,这导致焦化厂出货压力加大。截至10月19日,全 国110家钢厂扬州声测管库存为439.6万吨,自9月以来连续7周回升,累计增加11.73%。同期,焦化厂库存为23.79万吨。根据历史数据,钢厂的补库 存周期一般领先于焦化厂,当钢厂补库存接近尾声的时候,焦化厂在惯性作用下依然保持着较高的开工率。11月初上海进口博览会召开,届时,华东地区钢厂将限产。预计未来几周焦化厂库存回升。
 
目前,港口扬州声测管库存为243.6万吨,较9月初下降25.5%。港口和产地价格倒挂是港口库存持续下滑的主要原因。尽管自9月下旬以来,港口和产地的价差有所修复,天津港与吕梁地区准一级焦价差修复至245元/吨,但钢厂库存处于高位,且价差水平仍低于7月底的水平,贸易商利润有限,其囤货相对谨慎。
 
成材需求出现走弱迹象
 
低库存、高基差会对短期成材价格形成一定支撑,但也要看到,一些中期利空因素正在积聚。一方面,9月以来,生态环境部多次强调,环保限产过程中严格禁止“一刀切”,并将规定具体限产比例的权限下放到地方,可以说环保限产边际放松。以唐山地 区为例,根据当地最新公布的冬季差异化错峰限产企业名单测算,秋冬季高炉错峰限产比例为33.82%,低于去年的50%。另一方面,11月开始,需求将由 北向南逐步进入淡季,钢材需求料走弱。钢材主要下游行业已经出现走弱迹象,前三季度,基建投资同比增长0.26%,其中9月当月增速为-2.02%。尽管 国家推出一系列基建补短板的政策,但真正见效可能要到明年上半年,未来两个月基建投资反弹空间不大。房地产投资、销售均回落,并无太多超预期的地方,在地 产调控政策趋严以及棚改货币化退出的背景下,这一趋势将延续。所以,钢厂利润有进一步收缩的空间,扬州声测管价格的上行空间也将受到压制。
 
预计现货价格下跌并向期货靠拢
 
通过近两年期现走势对比,扬州声测管期货价格一般领先于现货见顶和见底,故扬州声测管期货的上涨和下跌周期一般分为预期(期现背离、期货领先)和现实(现货跟随, 期现同步)两个阶段。以7—8月的上涨行情为例,扬州声测管主力1901合约在8月17日见顶,此后现货价格经历了3轮上调,9月11日才见顶。目前,扬州声测管期货 价格自高点累计下跌159元/吨,基差为221元/吨,预计后期基差会以现货下跌并向期货靠拢的方式完成。
 
综合以上分析,扬州声测管期货价格在供应回升、下游库存高企以及钢厂利润回归的影响下,仍有进一步下跌的空间。但是,冬季的环保限产会对其形成一定支撑,未 来两个月需要重点关注主要产区限产政策的动态变化。操作上,建议在2550—2650元/吨的区域内逢高沽空,下方2100—2200元/吨的区域内可考 虑逢低做多。
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